华源证券_智驾新生，吉利赋能，AI重构公司价值_20260519

【核心观点】 报告首次覆盖千里科技，强调公司通过资本重组和AI团队引入转型为'制造+科技'双驱动AI企业。核心观点聚焦于国内高阶智驾渗透加速、Robotaxi市场拓展及科技业务协同效应，预计2026-2028年净利润年均增速超23%，采用PS法估值，参考可比公司平均PS 6.9x，给予'买入'评级。 【关键要点】 • 公司转型AI企业：重庆国资与吉利入主后，引入印奇等AI人才，聚焦智驾、智舱和Robotaxi。 • 高阶智驾机遇：预计2026年国内L2++渗透率达20-25%，智驾硬件市场规模2029年达2700亿元，公司为吉利供应商。 • Robotaxi布局：背靠川渝市场，绑定曹操出行，契合全球政策催化，技术能力完善。 【风险提示】 ⚠ 宏观经济与地缘政治风险 ⚠ 行业竞争与技术迭代风险 ⚠ 标准规范变动风险 ⚠ 市场空间测算风险