五矿证券_有色金属：中国铜企贡献2026年全球主要增量——中国10家年报全扫描_20260519

【核心观点】 五矿证券报告认为，2026年中国铜企将贡献全球铜产量增量主力，预计产量增长7%，增量21万吨。2025年样本企业资源储量和产量均实现增长，紫金矿业和洛阳钼业表现突出。铜价上涨和成本优化推动企业利润大幅提升，但需关注铜价波动、铜矿干扰及需求风险。 【关键要点】 • 2026年中国铜企产量增速7%，贡献全球主要增量，紫金矿业贡献11万吨。 • 2025年样本企业资源储量同比+10%，紫金矿业资源量领先。 • 铜价上涨和成本优化推动企业利润增长，五矿资源和中国黄金国际利润增幅显著。 • 中国企业积极并购、强化ESG和数字化建设，提升行业竞争力。 【风险提示】 ⚠ 铜价波动和成本控制风险影响企业利润。 ⚠ 铜矿干扰和冶炼厂减产可能导致供应紧张。 ⚠ 需求边际变化可能低于预期，影响行业景气度。