中邮证券_高端氟材料驱动增长，在建产能有序推进_20260506

【核心观点】 昊华科技（600378）2025年业绩亮眼，营收和净利润实现双增长，其中高端氟材料板块表现突出，成为主要盈利驱动力。公司产能扩张有序推进，未来有望进一步巩固在高端氟化工领域的领先地位。分析师给予'买入'评级。 【关键要点】 • 2025年营收同比增长19.49%，净利润同比增长37.07% • 高端氟材料板块营收增长30.83%，毛利率大幅提升 • 在建项目有序推进，西南电子特气扩建项目预计2026年底完工 【风险提示】 ⚠ 宏观经济波动风险 ⚠ 产品价格波动风险 ⚠ 新项目进度不及预期