东吴证券_国产算力周跟踪：CPU景气度持续向上，Scale Up Switch产业趋势如火如荼_20260510

【核心观点】 本报告聚焦国产算力市场，指出CPU景气度持续上升，主要由AI驱动，如腾讯混元模型在OpenRouter平台调用量显著增长，市场份额领先。同时，Scale Up Switch产业趋势强劲，预计2030年市场规模达200亿美元。报告维持增持评级，看好行业增长，但提示市场需求、技术升级和地缘政治等风险。 【关键要点】 • CPU需求持续向上，AI应用是核心驱动力 • 腾讯混元模型开源后领先第三方API市场份额 • Intel与苹果达成芯片代工协议，推动业务增长 • AMD Q1业绩超预期，数据中心业务增长强劲 • Scale Up Switch市场规模预计2030年达200亿美元 【风险提示】 ⚠ 市场需求不及预期 ⚠ 技术升级不及预期 ⚠ 地缘政治风险