太平洋_开立医疗：战略进入收获期，业绩企稳向好_20260510

【核心观点】 开立医疗2025年业绩显著改善，净利润同比增长38.54%，多产品线战略逐步进入收获期，尤其是内镜和IVUS产品线增长强劲。预计2026-2028年业绩将持续增长，维持‘买入’评级，目标PE区间逐步下降。 【关键要点】 • 2025年净利润同比增长38.54%，扣非净利润增长63.41% • 多产品线战略成效显著，内镜和IVUS产品线增长超30%和200% • 国内外业务均衡发展，2025年国际业务收入同比增长17% 【风险提示】 ⚠ 医疗设备集采降价风险 ⚠ 地缘政治波动风险 ⚠ 新品研发不及预期风险