华源证券_小金属双周报：高价库存消化钨价持续调整，地缘冲突改善锡价反弹_20260510

【核心观点】 报告分析了小金属板块近期价格变动及供需情况。稀土价格整体下行，但政策及供应端支撑明显；钨价因高价库存消化及新增订单不足承压；钼价受供需偏紧和进口减少提振；锡价随地缘冲突缓和及需求改善反弹；锑价维持震荡。建议关注广晟有色、金钼股份、锡业股份等标的。风险包括宏观经济波动、需求不及预期及政策变动。 【关键要点】 • 稀土：氧化镨钕、氧化镝价格下跌，供需博弈下价格窄幅震荡。 • 钨：黑钨精矿、仲钨酸铵价格大幅下跌，供需矛盾短期难缓解。 • 钼：供需偏紧支撑钼价上涨，进口减少加剧市场紧张。 • 锡：地缘冲突缓和推动锡价反弹，供需压力仍存。 • 锑：供给偏弱，需求未改善，锑价震荡调整。 • 建议关注：广晟有色、金钼股份、锡业股份、华锡有色等。 【风险提示】 ⚠ 宏观经济波动风险 ⚠ 下游需求不及预期风险 ⚠ 进出口政策变动风险