太平洋_有友食品：产品渠道协同发力，助推Q1高增_20260511

【核心观点】 太平洋证券点评有友食品，公司2025年实现营收15.89亿元，同比增长34.39%，2026Q1营收5.35亿元，同比增长39.62%。核心增长动力来自新渠道（如会员商超、零食量贩）和产品（如禽类制品）的协同发力。毛利率略有下降，但费用优化有效提升了盈利能力。分析师维持"买入"评级，预计2026-2028年收入年均增长17%，归母净利润年均增长13%。风险包括食品安全、行业竞争和原材料成本上涨。 【关键要点】 • 2025年营收同比增34.39%，2026Q1营收同比增39.62% • 新渠道（会员商超、零食量贩）和新品（禽类制品）驱动增长 • 毛利率承压但费用率下降提升盈利韧性 • 维持"买入"评级，2026-2028年收入年均增17% 【风险提示】 ⚠ 食品安全风险 ⚠ 行业竞争加剧 ⚠ 原材料成本上涨风险