太平洋_业绩大幅改善，围绕飞腾CPU布局AI算力_20260511

【核心观点】 中国长城（000066）2025年及2026年一季报显示业绩大幅改善，净利润扭亏为盈。公司围绕飞腾CPU布局AI算力，深耕信创市场，产品覆盖服务器、整机及电源领域。预计2026-2028年收入和利润持续增长，维持'买入'评级，但需关注信创推进和市场竞争风险。 【关键要点】 • 2025年净利润-0.56亿元，同比减亏；2026年一季度净利润-0.84亿元，同比大幅减亏。 • 参股飞腾CPU，布局AI算力，推出AI训推一体机和高功率电源产品。 • AI Agent推动CPU需求增长，服务器CPU TAM预计2030年超1200亿美元。 • 信创市场保持优势，入选中国最佳信创厂商TOP50，巩固党政及金融行业地位。 【风险提示】 ⚠ 信创推进不及预期 ⚠ 市场竞争加剧