中邮证券_房地产行业报告：基本面持续修复，二手房优于新房_20260512

【核心观点】 房地产行业基本面持续修复，核心城市成交回暖明显，二手房成交量和价格表现优于新房，短期错位或延续，受政策聚焦和供给约束影响。 【关键要点】 • 市场在量价两端出现积极变化，核心城市如上海新房销量跌幅收窄，二手房成交量回暖。 • 二手房挂牌价跌幅明显收窄，部分核心城市率先企稳，优于新房端的供给约束。 • 短期错位或延续，政策更聚焦公积金和置换，提高二手链条效率，需观察5-6月表现。 【风险提示】 ⚠ 政策不及预期 ⚠ 行业销售不及预期 ⚠ 收储进度不及预期 ⚠ 市场情绪极端避险