山西证券_装备与零部件双轮驱动，机器人业务打开成长空间_20260512

【核心观点】 瑞鹄模具（002997.SZ）报告指出，公司营收增长得益于装备与零部件双轮驱动，其中汽车零部件业务增速高达46.99%。公司与安川中国合作开发机器人产品，并通过可转债项目扩展智能装备业务。2025年营收同比增35.80%，净利润增11.85%。分析师首次给予‘增持-A’评级，预计2026-2028年营收及利润稳步增长，但需关注宏观经济波动、市场竞争加剧及新业务拓展风险。 【关键要点】 • 装备（模检具、自动化生产线）及零部件业务双驱动，2025年营收同比增35.80% • 汽车零部件业务占比提升至32.58%，同比增长46.99% • 机器人业务加速布局，与安川中国合作开发多应用场景机器人产品 【风险提示】 ⚠ 宏观经济波动风险：汽车行业需求与经济周期相关 ⚠ 市场竞争加剧风险：技术及成本优势难以维持可能导致市场份额下降 ⚠ 新业务拓展不及预期风险：机器人等新业务市场开拓进度可能低于预期