华鑫证券_公司事件点评报告：业绩显著增长，液冷进入收获期_20260513

【核心观点】 飞荣达2026年一季度业绩显著增长，营收与净利润均实现同比大幅增长，尤其扣非净利润增长超160%。公司电磁屏蔽与热管理技术升级，产品单机价值量提升。液冷散热技术布局广泛，已批量交付数据中心产品，并切入具身智能领域。维持'买入'评级，预计2026-2028年收入和利润持续高增长，当前估值34倍PE，未来三年估值逐步下降。 【关键要点】 • 2026Q1营收同比增长39.15%，净利润同比增长33.92%，扣非净利润同比增长160.66% • 电磁屏蔽与热管理技术升级，单机价值量提升，参与客户新机型研发 • 液冷散热产品广泛布局，已批量交付，受益于光模块景气度提升 • 战略投资果力智能，切入具身智能领域，提供散热与结构件产品 【风险提示】 ⚠ 市场竞争加剧风险 ⚠ 原材料价格波动风险 ⚠ 下游需求不及预期风险 ⚠ 核心技术人员流失风险