中邮证券_有色金属行业报告：钨价止跌反弹，有望开启补库行情_20260601

【核心观点】 报告指出，有色金属行业近期表现分化，钨价止跌反弹，市场进入补库周期，铜、锂等金属价格维持高位震荡。报告认为，行业短期存在波动风险，但中长期供需格局改善，建议关注钨、钼等细分领域龙头。 【关键要点】 • 钨价止跌反弹，市场悲观情绪消散，APT企业减产保价，下游采购回暖，行业库存降至五年低位。 • 铜市多空博弈，短期高位震荡，中长期供需改善支撑价格；锂价高位运行，供需紧平衡有望延续。 • 铝库存高企，但出口数据反弹显示海外短缺，环保督察可能缓解国内供应过剩；钼需求受益于钢铁、半导体等多领域增量。 • 贵金属黄金筑底震荡，长期牛市预期仍存；新能源金属镍、锂受政策与需求双重支撑。 • 建议关注中金岭南、金钼股份、紫金矿业等标的，风险包括宏观经济波动、需求不及预期等。 【风险提示】 ⚠ 宏观经济大幅波动导致需求不及预期 ⚠ 供应释放超预期 ⚠ 公司项目进度不及预期