山西证券_原材料汇兑等造成短期业绩承压，持续探索车、具身等端侧价值_20260603

【核心观点】 山西证券研报指出，广和通一季度营收同比下降9.6%，净利润大幅下滑91.8%，主要受原材料涨价和下游需求波动影响。公司战略重心转向车载模组和AI端侧产品，拟收购航盛电子拓展汽车电子业务，并积极布局具身智能和AI盒子等新场景。长期来看，成本压力有望缓解，新产品和并购或提振业绩，维持'买入-B'评级。 【关键要点】 • 一季度业绩承压：营收同比降9.6%，净利润同比降91.8%，毛利率下滑3.7个百分点。 • 短期挑战：存储芯片涨价、下游需求波动和终端客户自研模组风险。 • 长期机会：车载模组深耕、收购航盛电子拓展汽车电子，AI端侧产品布局（具身智能、AI盒子等）。 【风险提示】 ⚠ 原材料成本上涨难以完全传导至终端价格，导致毛利率下滑。 ⚠ 下游终端市场因成本敏感推迟部署或自研模组，影响出货量。 ⚠ AI新品商业模式尚未成熟，可能影响增长预期。