国金证券_中高端产品大年，差异化打开长期出海空间_20260603

【核心观点】 国金证券研报指出，2026年长城汽车出口业务有望加速增长，核心优势在于差异化产品布局（如HEV、越野、皮卡），预计出口销量年增30%以上。同时中高端车型销量增速跑赢大盘，坦克、魏牌、哈弗新车周期将驱动业绩弹性。预计2026-2028年营收和净利润持续增长，给予买入评级和22.16元目标价。 【关键要点】 • 2026年出口销量预计66万台，同比增长46.7%，非俄市场贡献增量，俄罗斯温和复苏 • 中高端车型销量逆势增长，坦克、魏牌、哈弗新产品周期推动渗透率提升 • 2026-2028年营收预测2777亿→3464亿→3854亿元，净利润126亿→160亿→181亿元 • 差异化产品布局（HEV、越野、皮卡）形成长期竞争优势 【风险提示】 ⚠ 新车型销量不及预期 ⚠ 原材料价格波动风险 ⚠ 国际政治经济政策变化 ⚠ 新能源转型节奏不及预期