华源证券_《非化石能源电力消费核算指南（试行）》政策解读：非化石能源电力消费规范核算 绿证需求或实质性扩容_20260603

【核心观点】 华源证券报告解读《非化石能源电力消费核算指南（试行）》，自2026年起实施，统一能耗双控、绿证与碳市场规则，取消绿证抵扣上限，绿证需求扩容。投资建议推荐绿电运营商（如龙源电力、大唐新能源）和核电运营商（如中国核电）。风险包括政策落地不确定性、新能源投资放缓和用电量增长不及预期。 【关键要点】 • 政策发布：五部委联合印发指南，自2026年起实行，规范非化石能源电力消费核算。 • 绿证需求扩容：取消抵扣上限，核算层级下沉，绿证作用场景扩充至碳排放核算。 • 投资建议：推荐低估值绿电运营商（龙源电力、大唐新能源等）和核电运营商（中国核电、中国广核）。 • 风险提示：政策落地不确定性、新能源投资放缓、用电量增长不及预期。 【风险提示】 ⚠ 政策落地存在不确定性 ⚠ 新能源投资放缓 ⚠ 用电量增长不及预期