山西证券_专注“超级细菌”疫苗赛道，金葡菌疫苗或即将实现突破_20260514

【核心观点】 山西证券报告聚焦欧林生物在'超级细菌'疫苗赛道的布局，核心观点为公司金葡菌疫苗即将进入全球市场，填补空白。报告指出，公司主营破伤风疫苗持续放量，且在研金葡菌疫苗进展领先，未来成长性突出。 【关键要点】 • 公司主营破伤风疫苗销售稳健，市场份额领先，2025年贡献87.1%营收。 • 金葡菌疫苗进入三期临床尾声，预计2026年上半年完成数据揭盲，有望成为全球首个上市产品。 • 公司布局多款创新疫苗，包括幽门螺杆菌、铜绿假单胞菌等，专注全球1.1类创新候选疫苗研发。 【风险提示】 ⚠ 产品研发失败或进度不及预期风险 ⚠ 破伤风疫苗市场竞争加剧风险 ⚠ 公司短期高估值风险