五矿证券_风电行业25Q4&26Q1业绩点评：看好海风和出海带来的增长机会_20260514

【核心观点】 五矿证券看好风电行业海风及海外市场的增长潜力。2025年国内陆风高增长，海风表现平淡；欧洲海风增速高达94%，政策支持及供应链成熟推动出口扩张。风机价格回升，出口企业如大金重工业绩加速，盈利能力改善。风险包括海上需求不及预期、贸易摩擦及竞争加剧。 【关键要点】 • 海风及海外市场成为增长主要驱动力，欧洲海风增速超90% • 国内陆风2025年增长53%，2026年预计持平；海外陆风增速5-8% • 风机价格回升，出口企业海外收入占比高带动业绩超预期 • 建议关注海风产业链及出口布局完善的企业 【风险提示】 ⚠ 海上风电需求不及预期 ⚠ 贸易摩擦导致出口受阻 ⚠ 行业竞争加剧导致价格下行