太平洋_铜金双极战略初现峥嵘，钨金属表现亮眼_20260514

【核心观点】 太平洋证券维持洛阳钼业（603993）'买入'评级，2026Q1业绩亮眼，营收同比+44.3%，净利润同比+96.7%，铜、金、钨金属板块表现突出。公司铜金双极战略推进中，未来产能扩张和黄金业务增长有望推动长期价值提升。 【关键要点】 • 2026Q1营收同比增长44.3%，净利润同比增长96.7%，铜板块量价齐升。 • 钨金属收入同比暴涨292.9%，主要受益于价格提升。 • 黄金产量目标6-8吨，2029年有望达20吨产能，贡献新增长点。 • 铜二期和Tenke三期项目推进，未来三年铜产量有望持续增长。 • 维持2026-2028年盈利预测，预计归母净利润311.6亿至400.2亿元，目标价未明确。 【风险提示】 ⚠ 金属价格大幅下跌风险 ⚠ 项目进度不及预期风险 ⚠ 美联储超预期紧缩风险