万联证券_机械设备行业快评报告：4月挖掘机与装载机销量均实现较快增长_20260514

【核心观点】 4月中国挖掘机与装载机销量同比大幅增长，国内需求复苏首次超越出口增速，装载机电动化渗透率达36.1%。在基建投资、设备更新及海外布局推动下，行业呈现内销复苏与出口高增长并行的趋势，电动化进程分化明显，挖掘机电动化仍处于早期阶段。 【关键要点】 • 4月挖掘机销量同比增长29.8%，国内增速首次超出口；装载机销量增长32.4%，出口增速超50%。 • 内需复苏与电动化加速：装载机电动渗透率达36.1%，成为新增长点；挖掘机电动渗透率仍极低。 • 政策与市场双重驱动：逆周期调节政策、基建项目落地及海外渠道深化推动行业景气度。 • 建议关注具备市场优势、海外布局及电动化技术领先的公司，行业维持“强于大市”评级。 【风险提示】 ⚠ 下游地产、基建投资不及预期风险 ⚠ 政策落地不及预期风险 ⚠ 行业竞争加剧风险 ⚠ 国际贸易摩擦与汇率波动风险