太平洋_立华股份：养猪成本管控进入第一方阵，黄鸡业务持续盈利_20260531

【核心观点】 立华股份（300761）报告指出，公司养猪成本管控成效显著，2025年完全成本降至12元/公斤，2026年Q1成本进一步下降，进入行业第一方阵。黄鸡业务保持盈利，2025年出栏量增长，毛利率稳定。盈利预测显示2026-2027年净利润有望大幅增长，维持'买入'评级。 【关键要点】 • 养猪业务：2025年出栏量同比增62.88%，完全成本降至12元/公斤，2026年Q1成本进一步下降。 • 黄鸡业务：2025年销量增长9.90%，2026年Q1收入同比增长18.39%，完全成本控制在11.2元/公斤。 • 盈利预测：2026-2027年归母净利润预计5.53亿和17.89亿元，对应2027年PE为9.28倍。 【风险提示】 ⚠ 国内猪鸡价格长期低迷。 ⚠ 猪病和禽病爆发风险。