国金证券_批发和零售贸易行业研究：K型分化持续，关注消费低估值alpha_20260531

【核心观点】 报告指出批发零售行业呈现K型分化，跨境电商受益于通胀和供给侧优化，建议关注头部公司；餐饮转向理性健康消费和堂食场景，推荐社区高性价比餐饮；酒店复苏结构分化，高档酒店表现领先，建议选择直营模式标的。整体强调消费低估值和结构性机会。 【关键要点】 • 跨境电商：需求端通胀利好，供给侧格局优化，头部公司业绩逐季向上，推荐小商品城、安克创新 • 餐饮：理性消费回归堂食，关注供应链与数字化，推荐海底捞、百胜中国、绿茶集团 • 酒店：高档/豪华型RevPAR增速领先，推荐首旅酒店（直营模式受益行业回暖） 【风险提示】 ⚠ 业务拓展不及预期 ⚠ 内需消费复苏不及预期 ⚠ 国际贸易政策波动