开源证券_煤炭行业周报：煤市供应收缩叠加需求升温，煤炭板块或迎来上行窗口_20260531

【核心观点】 报告指出，煤炭板块或迎来上行窗口。供给端安全检查扩大导致供应收缩，需求端夏季用电高峰及补库需求启动，推动动力煤和炼焦煤价格上行。分析师维持'看好'评级，建议布局周期与红利双逻辑的煤炭企业，关注供需改善带来的盈利修复机会。 【关键要点】 • 煤市供应收缩叠加需求升温，动力煤和炼焦煤价格已到拐点右侧 • 价格修复将经历四个阶段：长协机制修复、盈利均分、惯性上行至电厂盈亏平衡线（860元/吨） • 焦煤目标价参考比值计算：京唐港主焦煤与动力煤比值2.4倍，对应目标价1608-2064元/吨 【风险提示】 ⚠ 经济增速下行 ⚠ 进口煤炭增加 ⚠ 可再生能源替代加速