中银证券_有色金属行业周报：几内亚政策扰动推升原料风险，华南交割库落地完善铜链服务_20260601

【核心观点】 报告指出，几内亚铝土矿出口管制预期升温，可能导致国内铝土矿阶段性缺口，支撑氧化铝价格。同时，国际铜交割库落地华南，有助于降低铜产业链成本，提升期现协同效率。建议关注AI相关需求带动的有色金属企业，以及中东、印尼等地资源端扰动带来的投资机会。 【关键要点】 • 几内亚出口管制预期升温，氧化铝价格底部支撑强化（风险溢价抬升，进口缺口可能形成） • 国际铜交割库落地广东，降低华南铜产业链物流成本约30%，增强人民币计价合约影响力 • AI科技发展、中东产能复产进度、印尼镍矿配额政策是主要驱动因素 【风险提示】 ⚠ 全球宏观经济下行风险 ⚠ 地缘政治冲突及贸易政策变动风险 ⚠ 海运费上涨及极端天气扰动