国金证券_通信行业研究：英伟达Vera Rubin量产在即，阿里发布1Q26业绩_20260517

【核心观点】 报告聚焦AI算力产业链，指出英伟达Vera Rubin量产、台积电3nm制程落地及阿里云AI收入占比突破30%等关键事件，推动服务器、光模块、IDC等细分领域增长。同时提醒AI建设不及预期、中美关税波动及原材料供应风险，建议关注国产算力链机会。 【关键要点】 • 英伟达Vera Rubin 6月试产，台积电3nm制程量产，潜在市场规模超万亿美元。 • 高塔半导体获13亿美元硅光子合同，光模块需求旺盛。 • 阿里云AI收入占比首次超30%，年化收入超358亿元，国产算力链加速向上。 • 中美AI芯片技术博弈加剧，国内自主替代需求增长。 【风险提示】 ⚠ AI建设不及预期风险 ⚠ 中美关税波动风险 ⚠ 原材料供应不足风险