国金证券_批发和零售贸易行业研究：餐茶饮行业市场转向理性，消费场景回归堂食_20260517

【核心观点】 报告指出，餐饮行业正经历从外卖向堂食的转型，强调理性健康消费和场景体验；跨境电商出口数据超预期，头部企业因规模效应和议价能力具竞争优势；黄金珠宝中投资金需求高景气，头部品牌受益。整体建议关注具备结构性优势的龙头公司，但需警惕消费疲软与外部风险。 【关键要点】 • 餐饮行业回归堂食，品牌需优化单店模型，避免外卖补贴内卷。 • 跨境电商出口增速回升，头部企业对冲成本与汇率波动能力更强。 • 黄金珠宝投资金需求高增长，头部品牌产品力与渠道优势突出。 【风险提示】 ⚠ 消费疲软不及预期 ⚠ 国际贸易政策波动 ⚠ 市场竞争加剧