建银国际证券_中国人工智能与空间智能：驾驭双浪认知超级周期_20260529

【核心观点】 本报告探讨中国AI与空间智能市场的双重认知超级周期，预计2030年底层AI市场规模达9930亿元，复合年增长率35.5%。第一浪是智能体AI自动化，推动推理工作量增长；第二浪是物理AI和空间智能，面临数据稀缺挑战。智谱AI和群核科技获‘优于大市’评级，目标价分别为2000港元和30.00港元，催化剂包括AI增长和数据解决，风险包括监管收紧和芯片供应紧张。 【关键要点】 • 中国AI市场2030年预计9930亿元，CAGR 35.5% • 双浪认知超级周期：智能体AI自动化和物理AI空间智能 • Token哑铃化：高端推理市场有定价溢价，低生成层价格通缩 • 智谱AI技术优势：原生优化国产硬件，高利润企业级应用 • 群核科技市场份额23.2%，攻克空间数据稀缺瓶颈，扭亏为盈 • 投资催化剂：智能体AI Token增长、空间TAM反转 【风险提示】 ⚠ AI模型监管收紧 ⚠ 芯片供应紧张阻碍计算能力 ⚠ 物理AI数据稀缺风险 ⚠ 商品化Token价格战 ⚠ 持续亏损带来额外融资需求