📊 AI 智能摘要
【核心观点】
中国人寿2026年一季度业绩发布，尽管营收和归母净利润同比下降，但新业务价值同比增长75.5%，远超市场预期。同时，公司增持OCI权益资产，占比提升，有助于平抑净利润波动。分析师维持“买入”评级，预计2026-2028年归母净利润增速分别为-18%、+20%、+17%，当前股价对应PEV估值0.61-0.51倍。
【关键要点】
• 新业务价值同比增长75.5%，远超同业预期，主要因个险人力增加和高价值期交保费销售。
• 2026Q1总投资收益率同比下降0.54个百分点至2.21%，权益市场震荡是主要原因。
• 增持OCI权益资产，占比提升至5.1%，有助于平抑净利润波动。
• 盈利预测：2026-2028年归母净利润增速分别为-18%、+20%、+17%，每股内含价值分别为60.1元、65.7元、71.9元。
【风险提示】
⚠ 长期国债利率大幅下降
⚠ 权益市场大幅向下波动
⚠ 新单保费大幅下降