📊 AI 智能摘要
【核心观点】
报告指出，顺络电子2026Q1毛利率因原材料涨价短期承压，但Q1业绩创历史新高。公司汽车电子和AI数据中心业务增长强劲，维持‘买入’评级，并上调2028年盈利预测。长期看好AI服务器磁性器件和消费电子新业务潜力。短期需关注原材料价格波动及竞争加剧风险。
【关键要点】
• Q1盈利短期承压：营收同比增长15.34%，但净利润同比下滑23.71%，主要因金属粉材涨价导致成本上升。
• 汽车电子高速增长：产品覆盖三电系统及域控制器，受益于全球电动车渗透率提升。
• AIDC业务前景广阔：TLVR电感产品具有瞬态响应优势，助力AI服务器算力提升。
• 维持‘买入’评级：预计2026-2028年归母净利润为13.08亿/16.26亿/20.30亿元，PE从20.9倍降至13.5倍。
• 新业务布局：新型钽电容和SOFC示范工程稳步推进。
【风险提示】
⚠ 上游原材料价格波动风险
⚠ 行业竞争加剧风险
⚠ 研发不及预期风险