信达证券_匠心家居：收入增长阶段性降速，毛利率延续提升，聚焦长期发展_20260506

【核心观点】 匠心家居2026年一季报显示，收入同比下滑3.6%，主要受汇率波动影响，但剔除汇兑损失后归母净利润同比增长30%。美国市场保持稳健增长，公司通过品类聚焦和渠道优化维持美国市场韧性。毛利率持续提升，费用管控良好。盈利预测显示2026-2028年归母净利润将持续增长，但仍需警惕关税、汇率及市场竞争风险。 【关键要点】 • 收入短期承压，但剔除汇率影响后基本面稳健 • 美国市场增长强劲，客户结构优化 • 毛利率持续提升，费用率有所上升但可控 【风险提示】 ⚠ 美元兑人民币波动及关税影响 ⚠ 市场竞争加剧 ⚠ 原材料价格波动