爱建证券_食品饮料行业跟踪报告：白酒跌幅收窄，报表进一步出清_20260506

【核心观点】 白酒板块经历去库周期后，报表出清进展明显，2025年业绩下滑幅度收窄，预计2026年Q2起收入跌幅有望进一步收窄，下半年或现筑底回暖。建议关注估值低位、批价企稳的头部企业及成长型大众品标的。 【关键要点】 • 白酒板块2025年营收/净利润同比分别下降18.18%/24.16%，Q3-Q4去库压力加剧，Q1环比改善 • 茅台批价企稳（散瓶1630元/原装1665元），头部企业集中度提升至67.87%，高性价比产品需求支撑 • 行业估值处于近5年低位（PE-TTM分位数约27%），2026年低基数效应下业绩修复可期 【风险提示】 ⚠ 消费需求不及预期 ⚠ 行业竞争加剧 ⚠ 餐饮场景恢复不及预期 ⚠ 原材料成本上涨风险