信达证券_永艺股份：向内优化管理，向外拓展增长机遇，盈利表现优异_20260506

【核心观点】 永艺股份2025年全年收入同比增长2.8%，净利润下降21.4%，主要受下游库存、汇率和关税影响。2026Q1收入增长13.0%，净利润增长25.2%，显示公司积极调整战略，优化供应链和内销品牌建设，盈利能力显著提升。预计未来三年净利润将快速增长，海外产能布局和品牌拓展是主要增长驱动力。 【关键要点】 • 2025年收入增长2.8%，净利润下降21.4%，主要受外部因素影响。 • 2026Q1收入和利润逆势增长，剔除汇兑影响后净利润增速达80%+。 • 内销品牌加速发展，毛利率提升2.1个百分点至26.0%。 • 海外产能布局完善，跨境电商和本土销售团队推动外销增长。 • 盈利预测：2026-2028年归母净利润预计分别为3.6亿、4.4亿、5.4亿元，PE估值逐步下降。 【风险提示】 ⚠ 竞争加剧 ⚠ 海外贸易摩擦 ⚠ 人民币持续升值