📊 AI 智能摘要
【核心观点】
古井贡酒2025年年报及2026年一季报显示，公司业绩下滑主要受白酒行业需求疲软和库存压力影响。公司采取理性降速策略消化渠道库存，短期盈利能力承压，现金流表现不佳。中长期看，公司徽酒龙头地位稳固，有望在行业复苏中受益。
【关键要点】
• 2025年公司收入同比下降20.1%，净利润下滑35.7%，2026Q1延续下滑趋势。
• 毛利率和净利率均有所下降，费用率上升，盈利压力明显。
• 省内市场回款稳健，省外市场动销压力大，特别是河北、河南、山东和华南地区。
• 公司聚焦次高端战略，积极推进全国化布局，静待行业需求复苏。
• 预计2026-2028年EPS分别为7.72元、8.63元、10.0元，对应PE分别为14倍、12倍、11倍。
【风险提示】
⚠ 经济复苏不及预期风险
⚠ 市场竞争加剧风险