东吴证券_2025年报&2026年一季报业绩点评：2025年业绩仍承压，26Q1收入盈利显著修复_20260506

【核心观点】 保隆科技2025年年报及2026年一季报显示，全年业绩承压，净利润同比下滑29.7%，主要受主机厂降价及成本上升影响；但2026Q1收入和利润显著修复，空气悬架等新业务增长强劲。分析师维持“买入”评级，调降2026-2027年盈利预测，但看好公司空悬业务长期增长潜力。 【关键要点】 • 2025年收入同比增24.5%，净利润下滑29.7%，主要因毛利率下降及市场竞争压力。 • 2026Q1收入环比增长17.6%，净利润降幅收窄且扣非利润大幅修复，受益于空悬等新业务放量。 • 毛利率2025年降至21.08%，26Q1环比提升至22.1%，费用率下降，但非经常性因素拖累业绩。 【风险提示】 ⚠ 新产品落地不及预期风险 ⚠ 乘用车价格战超预期风险