国信证券_铝价波动影响利润，持续拓展零部件及热管理业务_20260506

【核心观点】 亚太科技2025年归母净利润同比下降8%，主要受铝价大幅波动及新产线投产成本增加影响。公司作为汽车热管理铝挤压材龙头，积极拓展零部件及热管理业务，并维持'优于大市'评级，预计2026-2028年业绩稳步增长。 【关键要点】 • 2025年业绩下滑8%，铝价波动和新产线成本增加为主要因素。 • 公司拓展热管理及零部件业务，受益于汽车轻量化和新能源汽车渗透率提升。 • 推出股权激励计划，设定2026-2028年营收和利润增长率目标。 • 维持'优于大市'评级，预计未来三年营业收入和净利润持续增长。 【风险提示】 ⚠ 铝价大幅波动风险 ⚠ 市场竞争加剧风险 ⚠ 新建项目进度不及预期风险