📊 AI 智能摘要
【核心观点】
2025年光伏产业链需求增长但价格低迷，盈利承压，SW光伏设备板块营收同比下降，亏损幅度略有收窄。2026Q1在出口退税取消和海外需求拉动下，产业链盈利有所修复。报告建议关注储能龙头、高效组件技术供应商（如BC、TOPCon）、以及具备全球竞争力的光伏辅材和设备企业，风险包括国际贸易恶化和原材料价格波动。
【关键要点】
• 2025年国内光伏装机317GW，出口组件356GW，但产业链价格低位导致SW光伏设备板块营收-12%，净利润亏损-324亿元。
• 2026Q1受益于海外抢装，光伏设备板块盈利能力修复，毛利率环比上升。
• 投资建议：储能、BC/TOPCon高效组件、太空光伏设备、逆变器龙头、光伏辅材（金刚线、胶膜）等方向具配置价值。
• 风险提示：国际贸易恶化、银价波动、产能扩张不及预期、储能技术降本不达预期等。
【风险提示】
⚠ 国际贸易环境恶化风险
⚠ 原材料价格大幅波动风险
⚠ 行业产能非理性扩张风险
⚠ 储能及新型技术降本不及预期风险