国元证券_双环传动2025年年报与2026年一季报点评报告：稳增长跑赢行业，新方向持续开拓_20260506

【核心观点】 双环传动2025年年报显示，公司营收同比增长3.77%，归母净利润同比增长23.21%，核心业务板块表现强劲，新能源齿轮和智能执行机构增长显著。2026Q1公司继续保持稳健增长，尽管行业下行，但盈利质量提升。分析师预计未来三年业绩持续增长，维持‘买入’评级，目标价39.27元。 【关键要点】 • 主营业务稳健增长，新能源齿轮同比增长21.72%，智能执行机构同比增长24.17% • 盈利能力创历史新高，毛利率达27.34%，销售净利率14.54% • 海外业务拓展加速，匈牙利和越南基地贡献新增长 【风险提示】 ⚠ 下游汽车产销不及预期 ⚠ 海外业务拓展不及预期 ⚠ 机器人业务发展不及预期