华源证券_交通运输行业周报：“五一”出行总量平稳增长，油运仍待通航_20260506

【核心观点】 报告维持'看好'评级，认为交通运输行业在'五一'假期出行平稳增长背景下，电商快递需求强劲，'反内卷'推动价格上涨，航运市场因原油增产、散货复苏及集运需求而景气度提升，船舶制造受益于绿色更新周期。风险包括宏观经济下滑、快递价格战及油价、人力成本上升。 【关键要点】 • 快递行业反内卷推动价格上涨，顺丰、京东物流、极兔速递、圆通速递、中通快递等企业盈利弹性突出 • 航空业旅客周转量增长或抵消油价高位成本压力，南方航空等公司值得关注 • 航运市场看好原油运输（招商轮船、中远海能）、散货运输（招商轮船）及内集运需求（海丰国际、中谷物流） • 船舶制造受益于绿色更新周期，中国船舶、中船防务等公司业绩有望提升 • 港口板块格局稳定，招商港口、青岛港等具备红利属性 【风险提示】 ⚠ 宏观经济下滑风险 ⚠ 快递行业价格竞争超预期 ⚠ 油价及人力成本持续上升风险