国信证券_2025年收入同增2%，看好公司渠道端优势和内容端潜力_20260506

【核心观点】 国信证券维持万达电影（002739.SZ）'优于大市'评级。2025年公司营收同比增长2.3%，扭亏为盈。分析师看好其渠道龙头优势（市占率14.7%）和内容端潜力（年度票房超百亿）。报告下调2026-2027年盈利预测，但看好长期增长，建议关注。 【关键要点】 • 2025年营收126.5亿元，同比增长2.3%，扭亏为盈。 • 渠道端：国内票房市占率14.7%，海外Hoyts票房增长4.5%。 • 内容端：2025年票房破百亿，剧集业务拓展。 • 潮玩、食饮等非票业务成为增长新动力。 • 2026-2028年净利润预测分别为8.0亿、10.2亿、11.8亿元，对应PE分别为26x、20x、18x。 【风险提示】 ⚠ 观影需求波动风险 ⚠ 优质影片供应不足风险 ⚠ 监管政策变动风险 ⚠ 商誉减值风险