📊 AI 智能摘要
【核心观点】
登康口腔2025年全年实现收入17.16亿元（+10.0%），归母净利润1.81亿元（+12.4%）。2026Q1收入稳健增长15.1%，净利润增长20%。公司线下渠道增长强劲，电商渠道短期承压但通过费用管控维持盈利能力。预计2026-2028年归母净利润将从2.3亿元增至3.4亿元，当前PE估值24.4-16.2倍。
【关键要点】
• 线下渠道增长强劲，东部地区收入同比增22.6%
• 电商渠道短期承压，但毛利率逆势提升5.5个百分点
• 费用管控优异，26Q1期间费用率同比下降3.1个百分点
【风险提示】
⚠ 竞争加剧风险
⚠ 新品市场占有率提升不及预期风险
⚠ 电商平台政策波动风险