📊 AI 智能摘要
【核心观点】
明月镜片2025年及2026Q1业绩稳健增长，高折系列和医疗渠道贡献显著。公司积极布局AI眼镜领域，与小米达成独家合作，有望抢占新市场。尽管面临原材料价格上涨和竞争加剧风险，但通过费用管控和产品结构优化，盈利能力持续改善，未来增长潜力较大。
【关键要点】
• 2025年收入同比增7.4%，净利润增9.1%；2026Q1收入同比增18.3%，净利润增19.1%。
• 高折系列（尤其是1.74系列）增长迅猛，医疗渠道收入同比增长258.5%。
• 与小米合作开发AI眼镜，拓展智能视觉解决方案市场。
• 费用管控出色，2026Q1期间费用率同比下降3.8个百分点，净利率小幅提升。
• 预计2026-2028年净利润年均增速20.9%，毛利率有望随产能爬坡逐步修复。
• 风险：竞争加剧、AI眼镜渗透率不及预期、原材料价格波动风险。
【风险提示】
⚠ 竞争加剧风险
⚠ AI眼镜渗透率提升不及预期
⚠ 原材料价格波动风险