东吴证券_2025年报暨2026一季报点评：进入科技新征程，期待未来业绩释放_20260506

【核心观点】 戈碧迦2025年年报及2026年一季报显示，公司营收同比下降，主要因特种功能玻璃出货量低导致毛利率下滑，但光学玻璃业务稳健增长。公司积极布局半导体载板玻璃和特种电子玻纤制造项目，未来业绩有望受益于特种玻璃行业需求增长。 【关键要点】 • 光学玻璃业务营收同比增长16.32%，毛利率提升；特种功能玻璃业务营收同比下降34.68%，拖累整体盈利。 • 公司投资1000万元入股半导体载板企业，推进特种电子玻纤制造项目，总投资不超过10亿元。 • 预计2026-2028年归母净利润分别为0.70亿、1.38亿、1.68亿元，对应PE分别为90、46、38倍。 • 公司维持‘增持’评级，但需关注特种玻璃客户依赖及市场竞争风险。 【风险提示】 ⚠ 特种功能玻璃单一客户依赖风险 ⚠ 市场竞争加剧风险 ⚠ 产品滞销或技术替代风险