太平洋_厦门象屿，2025年报点评,扣非净利与大宗货量，均稳步增长_20260507

【核心观点】 厦门象屿2025年年报显示，公司营收同比增长11.9%，扣非净利润稳健增长，大宗货量达2.66亿吨，同比增长18.5%。2026年第一季度扣非净利润同比增长735%，主要因期货套保操作及低基数效应。公司聚焦大宗商品供应链服务，布局全球物流网络，并启动五年发展战略，看好其海外拓展潜力。太平洋证券维持“增持”评级，目标价10.41元，但需警惕大宗商品价格波动和行业竞争风险。 【关键要点】 • 2025年营收4103亿元，同比增长11.9%，扣非净利润同比增长显著。 • 大宗货量2.66亿吨，同比增长18.5%，金属矿产和能源化工为核心货品。 • 2026Q1扣非净利润同比增长735%，主要受益于期货套保及低基数。 • 公司战略聚焦供应链服务与生产制造结合，布局全球物流网络。 【风险提示】 ⚠ 大宗商品价格波动及期货套保风险。 ⚠ 国际贸易及制造业竞争加剧的风险。