太平洋_业绩稳健向上，全球化、智能化布局持续深化_20260507

【核心观点】 太平洋证券对杭叉集团（603298）发布研究点评，维持'买入'评级。报告指出，公司2025年全年实现收入177.39亿元，同比增长5.90%；2026年一季度收入同比增长10.35%。叉车销量增速领先行业（19.41%），海外布局深化，2025年海外收入同比增长10.97%。公司收购国自机器人，加速智能物流业务发展。毛利率持续提升，盈利预测显示未来三年收入年复合增长10.3%，维持PE在15-11倍区间。 【关键要点】 • 业绩稳健增长：2025年收入+5.9%，净利润+8.87%；2026Q1收入+10.35%，净利润+9.17% • 全球化布局加速：海外销量增长13.41%，海外收入占比提升 • 智能化转型深化：收购国自机器人，智能物流业务收入突破10亿元 • 毛利率持续提升：2025年毛利率达24.78%，同比提升1.23个百分点 【风险提示】 ⚠ 下游需求不及预期风险 ⚠ 市场竞争加剧风险