📊 AI 智能摘要
【核心观点】
报告指出，新产业（300832.SZ）2025年利润增速逐季改善趋势明显，海外业务进入深度经营阶段，尽管受政策和汇率影响，但长期看好其全球化战略和产品布局。
【关键要点】
• 2025年归母净利润16.20亿（-11.39%），海外业务收入同比增长19.16%，试剂业务增速达34.96%。
• 国内业务受政策影响收入下滑，但仪器类收入增长6.88%，海外装机量提升。
• 毛利率下降但经营现金流健康，维持‘优于大市’评级，下调2026-27年盈利预测。
• 风险包括集采降价、海外拓展不及预期及地缘政治风险。
【风险提示】
⚠ 集采降价风险
⚠ 海外拓展不及预期风险
⚠ 地缘政治风险