爱建证券_2025年报&2026Q1点评：国产存储模组龙头进入业绩爆发期_20260507

【核心观点】 江波龙（301308.SZ）作为国产存储模组龙头，业绩爆发式增长，2025年营收同比+30.36%，净利润同比+185.41%，2026Q1进一步大幅提升。核心业务如嵌入式存储稳健增长，同时拓展AI存储、SiP封装等高景气赛道。维持'买入'评级，但存在客户集中、新业务商业化及需求不及预期风险。 【关键要点】 • 2025年营收227.66亿元，同比增长30.36%；净利润14.23亿元，同比增长185.41%。 • 2026Q1营收99.09亿元，同比增长132.79%；净利润38.62亿元，同比增长2644.05%。 • 嵌入式存储、固态硬盘和移动存储业务协同增长，2025年分别实现100.12亿元、55.70亿元和48.94亿元营收。 • 公司深化AI存储、SiP封装和企业级存储等高景气领域，产品与多家头部厂商合作落地。 • 财务预测显示2026-2028年净利润将持续高速增长，市盈率从141.7降至8.9倍。 【风险提示】 ⚠ 客户集中风险 ⚠ 新业务商业化进度不及预期风险 ⚠ 下游需求不及预期