📊 AI 智能摘要
【核心观点】
中邮证券报告指出，我武生物2025年收入同比增长14.8%，净利润增长19.9%，2026Q1净利润同比增长60.4%，主要得益于产品结构优化和投资收益。核心产品粉尘螨滴剂保持稳健增长，黄花蒿粉滴剂快速放量，但点刺试剂盒受医保政策影响增速放缓。公司毛利率保持高位，期间费用率持续改善，首次覆盖给予"买入"评级，预计2026-2028年收入年均增长14%左右。
【关键要点】
• 2025年收入10.6亿元（+14.8%），2026Q1收入2.5亿元（+10.7%）
• 核心品种粉尘螨滴剂销售额9.9亿元（+11.8%）
• 黄花蒿粉滴剂高速增长，2025年销售额0.54亿元（+101.2%）
• 2026Q1净利润1.2亿元，同比增长60.4%
• 毛利率稳定在95%以上，期间费用率持续下降
【风险提示】
⚠ 产品销售不及预期
⚠ 新药临床进度不及预期
⚠ 医保政策变动影响