华源证券_电子布量价齐升，重申“买入”评级_20260527

【核心观点】 华源证券重申对中国巨石(600176.SH)的‘买入’评级。报告指出，公司2026年一季度业绩大幅增长，主要由普通级电子布价格提升驱动，毛利率和净利率显著改善。预计2026-2028年归母净利润将持续高速增长，维持目标市盈率在14-25倍区间。风险包括高端电子布业务进度低于预期及市场竞争加剧。 【关键要点】 • 2026一季度营收同比增长17.93%，净利润同比增长73.48%，主要受益于普通级电子布价格同比上涨31% • 普通级电子布价格逐月提升，带动毛利率同比提升9.11个百分点至39.64% • 公司规划新增产能3.9亿米，预计贡献产量1亿米，高端电子布业务正在推进 【风险提示】 ⚠ 高端电子布业务推进不及预期 ⚠ 行业竞争加剧导致价格压力