太平洋_甘源食品：2025业绩筑底，2026Q1渠道调整成效显现_20260527

【核心观点】 甘源食品2025年业绩承压，主要因渠道调整导致传统经销渠道承压，但2026Q1业绩出现反弹，营收和净利润同比分别增长22.51%和25.73%。公司主动淘汰低效经销商，推动直营及新兴电商渠道发展，未来有望通过渠道改革和产品创新实现持续增长。 【关键要点】 • 2025年营收同比下滑7.15%，净利润同比下滑44.59%，主要受渠道调整影响 • 2026Q1业绩反弹，营收和净利润分别同比增长22.51%和25.73% • 传统渠道优化策略初显成效，电商及直营模式成为增长新动力 • 未来三年预计收入年均增长12%左右，净利润增速逐步回升 【风险提示】 ⚠ 食品安全风险 ⚠ 行业竞争加剧风险 ⚠ 原材料成本上涨风险 ⚠ 新品推广不及预期风险