📊 AI 智能摘要
【核心观点】
全球多模态AI技术持续迭代，国产模型实现局部反超并加速商业化。下游应用覆盖内容生产、游戏开发、广告营销等领域，应用拓展将推动模型Token调用量和ARR高速增长。重点关注AI视频、游戏及营销赛道，算力需求激增或进一步扩大算力缺口。维持看好评级，推荐腾讯控股、快手、阅文集团等标的。
【关键要点】
• 多模态技术迭代加速，国产模型在视频/音频生成领域实现局部超越
• 视频领域：AI制片成本降低，短剧/AI电影商业化取得突破
• 游戏领域：AI重塑研发流程，UGC生态游戏或成新趋势
• 营销领域：多模态模型提升广告个性化，程序化广告市场扩容
• 算力需求激增，算力租赁/AIDC产业链公司受益
【风险提示】
⚠ 大模型迭代不及预期风险
⚠ AI应用商业化进程滞后风险
⚠ 算力投资力度不足风险