华鑫证券_公司事件点评报告：2025年归母净利润同比增长12.49%，高质量完成“十四五”规划攻坚任务_20260507

【核心观点】 中航西飞发布2025年年报及2026年一季报，尽管营收同比下降，但归母净利润同比增长12.49%，高质量完成'十四五'规划任务。公司加强民机部件产能扩张，交付量显著增长，民用航空收入占比提升。尽管经营现金流短期承压，但盈利能力和效率持续优化。华鑫证券维持'买入'评级，目标价对应PE为53.0倍。 【关键要点】 • 2025年净利润同比增长12.49%，营收同比下降5.1%，高质量完成'十四五'规划任务。 • 民用航空收入占比创新高，C909/C919机型产能扩张，交付架份数同比增长25%。 • 盈利能力提升：毛利率同比提升0.92pct至6.78%，期间费用率下降0.3pct。 • 经营现金流短期承压，但预计回款后改善。 • 盈利预测：2026-2028年收入年复合增速7%，EPS对应PE分别为53.0/46.3/40.9倍 【风险提示】 ⚠ 下游航空装备需求不及预期 ⚠ 宏观经济波动影响 ⚠ 地缘政治不确定性